В четверг я поторопился продать Алросу после заголовков СМИ о том, что Налоги для Алросы будут рассматриваться осенью...

По факту оказалось, что в новости не содержалось НИКАКОЙ НОВОЙ ИНФОРМАЦИИ. Журналисты спросили Сазанова — будет ли новый налог, на что он ответил, что будем думать осенью. Единственное что может быть негативно, что он не дал твёрдого ответа «НЕТ, не будет больше налога на Алросу».

А в понедельник у нас уже позитив и рост акций +3,5%:


6 июня Олег писал:

За 1 полугодие вероятно будут дивиденды и немаленькие — сам Иванов сказал (председатель наб совета, бывший СЕО). Я бы оценивал их в 5-6 рублей за 1 полугодие, хотя многое зависит от того, как идут продажи (работают ли на склад) во втором квартале.

Поводом для такого мнения стало интервью ушедшего главы Алросы Сергея Иванова, в котором он первый отметил возможность такой выплаты.

Олег (молодец!) продолжает держать свои акции Алросы.

Я хочу объяснить, как я смотрю на Алросу…

( Читать дальше )

Вчера общались с IR Норникеля. Хочу поделиться с вами личными впечатлениями от встречи.
В целом, конечно, Михаил Боровиков много где выступал в последнее время, и у Вредного, и подкаст был в Моих Инвестициях, поэтому при желании всю информацию можете найти и сами.

👉сложилось впечатление, что дивиденды все акционеры получать хотят и будут рады платить в соотв с див политикой 30% EBITDA с оговорками
👉в прошлом году денежный поток ушел в рост оборотного капитала, в этом году будут пытаться его снижать, увеличивая денпоток
👉на этот год капекс $4,7 ярда план, в следующие 2 года вряд ли будет выше, т.к. некоторые проекты откладываются и тп, так что может быть и ниже
👉цены продажи без дисконта к LME, но раньше продавали с премией
👉пока не видят какого-то падения спроса со стороны Китая, которое могло бы говорить о замедлении их экономики
👉операционные показатели на ближайшие годы можно закладывать в модели флэт на ближайшие годы 
👉есть впечатление что цены на комодитис Норникеля близки ко дну, т.к. там уже грань рентабельности у добытчиков наступает, хотя в целом предсказывать цены невозможно

В целом по мнению @mozgovikresearch акции ГМК торгуются немного дороже Fair Value.
Среди краткосрочных драйверов на горизонте года могут быть: объявление дивидендов или рост цен на никель/палладий
Личное впечатление, что опция запрета поставок никеля/меди все еще в руках у европейцев, могут и забанить в теории 

Магнит вчера после закрытия рынка выпустил пресс-релиз, в котором объявил о предложении дочерней структуры ООО «Магнит Альянс» выкупить 10,19 млн акций (10% капитала 101,9 млн акций) по цене 2215 руб. Общая сумма составит 22,57 млрд руб ($270 млн).
Цена акций 2215 соответствует примерно 50% от цены, которая была на Мосбирже 15 июня.

Тендерное предложение опубликовано тут.

ООО «Магнит Альянс» на 99,9% принадлежит ООО «Тандер», который на 100% принадлежит Магниту.

Почему именно 10%? Вероятно, потому что это позволит увеличить долю российских акционеров до такой, которая позволит провести собрание акционеров, избрать совет директоров и провести все необходимые решения. Почему не более 10%? Вероятно, больше не согласовала правкомиссия. Вторая причина — больше могут и не продать (многие зарубежные акционеры не хотят продавать активы дешево, предпочитают «пересидеть» ситуацию).

Тендерное предложение будет действовать до 12:00мск 19 июля то есть 1 месяц.
Магнит Альянс получит акции до 2 августа и завершит расчеты до 9 августа.
 

Слайд из презентации: https://www.magnit.com/files/ru/shareholders-and-investors/project/tender-offer-overview-presentation-rus.pdf 

По итогам сделки чистый долг компании/EBITDA вырастет до 0,86, что является невысоким уровнем.

Что эти новости означают для акций и чего ждать дальше?

( Читать дальше )

Алросу закрыл после выхода сообщения о том что осенью Минфин может рассмотреть осенью спец ндпи для компании. Спец ндпи (если будет принят) повышает вероятность того, что в 2024 мы снова не увидим дивиденды от компании, так как часть ндпи идет напрямую в бюджет Якутии вместо дивидендов.

АЛРОСА для меня это неуверенная ставка, слишком много неопределённости, поэтому я предпочту посидеть в стороне.

Более подробный комментарий напишем позже

P.s. судя по всему СМИ сделали некорректный заголовок, т.к. Сазанов не сказал прямо, что они могут повысить НДПИ. Он просто сказал отвечая на вопрос журналиста что подобные вопросы будут решать осенью

«Я думаю, что все опции могут быть, обсуждаться, но это только осенью, когда будет уже бюджетный процесс и понятен бюджет», — сказал он, отвечая на вопрос о возможности повторного увеличения НДПИ для компании.

Что самое важное необходимо знать инвесторам, которые покупают акции Белон на бирже:

👉Белон почти полностью принадлежит ММК. Исторически задачей компании Белон было обеспечение сырьем головной структуры.

❌После 2009 года Белон ни разу не платил дивиденды, т.к. у ММК другие планы в отношении Белона

❌Ныне Белон — компания, которая не имеет сотрудников, производственных и добывающих активов, по сути, является холдингом-прокладкой.

❌Исторически, ММК вела в отношении Белона политику, которая разрушала его акционерную стоимость

❌Акции Распадской более чем в 2 раза интереснее, чем Белон при цене акции BLNG = 28 рублей.

Классики утверждают, что покупая акцию, вы покупаете долю в компании. В случае с Белоном это совершенно не так, поскольку никакой связи между владением акции и владением бизнесом в этой компании нет вот уже почти 15 лет.

Белон исторически добывал коксующийся уголь, с целью его поставок на материнскую компанию ММК. До 2015 года 88% кокса шло на ММК, 12% на НЛМК. После — 100% только на ММК. С конца 2016 года компания не ведет никакой деятельности, а только владеет ООО “ММК-Уголь”, которой перешли часть добывающих активов Белона.

Схема владения активами:

Число акций, находящихся в свободном обращении (Free Float, FF) крайне мало: 1,81% или 500 млн рублей по текущим рыночным ценам. Именно небольшой FF стал причиной необоснованного завышения цены относительно фундаментальной стоимости.

Как происходило сдувание активов Белона, можно наглядно посмотреть здесь:

( Читать дальше )

Доброго дня! Для Вас я вычитал материалы Mozgovik Research за неделю и изложил короткими концентрированными тезисами.
Данный формат экономит время на ознакомление с основными идеями, но не забывайте читать и сами статьи, чтобы понимать логику тех или иных утверждений.
Надеюсь, полезно!👍


Портфель

( Читать дальше )

Зачем мы делаем технический анализ каждую неделю?
Принятие решений сугубо по техническому анализу — спекуляция, противоречит нашей философии Mozgovik Research. Поэтому мы не хотели бы, чтобы у вас сложилось впечатление будто мы думаем, что торговля по техническому анализу по нашему мнению есть надежная основа для извлечения прибыли. 
Регулярный технический анализ — это скорее способ посмотреть, что думает рынок про те или иные акции в моменте, возможность сравнить отношение рынка к различным акциям в моменте.  Иногда, технический анализ дает возможность зайти с относительно небольшими рисками в подходящий момент.  

Итак, посмотрим, что происходило на рынке на прошлой неделе.


( Читать дальше )

Доброго вечера. Сутки назад Минфин опубликовал данные по бюджету за январь-май. Мы пристально следим за этими данными, так как считаем, что ситуация с бюджетом является одним из стратегических долгосрочных рисков для нашего рынка, т.к. неконтролируемое расширение дефицита с большой вероятностью будет означать более слабый рубль, более высокие процентные ставки и более высокие налоги для российских компаний.

Коротко выводы по данным:


( Читать дальше )

Хочешь узнать что будет со Сбером — изучай историю на его графиках. (Конфуций)


1. На текущем 8-месячном супертренде у Сбера еще не было приличных коррекций. Это по причине того, что у Сбера действительно крепкий фундаментал.

2. Похожий тренд по Сберу был с июня 2017 по февраль 2018. Проблема в том, что коррекций по сути так и не случилось, просто в Сбере произошёл разворот с падением цены 40%+ от максимума.


3. Если брать тренд 2015-2016, на нем была всего одна остановка с размахом в 20%.

( Читать дальше )

Неделю назад я сделал новый формат, где в виде коротких тезисов обозначил наши идеи за неделю.
Кажется инициатива пришлась по душе нашим читателям, и я бы хотел повторить это еще раз.



( Читать дальше )